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2025-06-02
(原标题:【汽车行业周报】比亚迪开打新价格战,吉利积极参战,各有各原因)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除
【汽车之家 行业】本周最大事件是比亚迪开打新一轮价格战,除了吉利,其他车企参战意愿并不强烈。比亚迪主动发起价格战原因:核心市场遭攻击,现金流下降,本质是牺牲部分利润空间改善现金流。吉利没有财务压力,更多是战略整合需求。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除
另一事件是魏建军提到汽车市场存在无底线降价和质量失控乱象,恒大式负债的车企已出现。我们从财务角度并未发现恒大式的负债车企,对比了中外车企的负债情况,并未发现。
多家新势力公布1季报,理想1季报:符合预期,2季度指引略失望,理想增程销量压力大, 新款 L 系列似乎略不及预期。小米公布了最强1季报,汽车业务增长迅速,亏损只剩5亿,盈利在望。
5月23日,比亚迪宣布对王朝网、海洋网22款智驾车型启动限时补贴,海豹07 DM - i智驾版直降5.3万元;秦 PLUS DM - i智驾版补贴后仅6.38万元;宋PLUS 智驾版下探至9.98万元。
其他车企跟进:除了吉利,其他车企参战意愿并不强烈
5月26日,吉利汽车也开启新一轮降价,吉利星愿作为品牌入门车型,原指导价为6.88万元起,在叠加限时补贴后,起售价降至5.98万元。
5月25日,合资高端品牌凯迪拉克则打出“一口价”,2025款XT4全款一口价为15.99万-18.99万元,较官方指导价下降了6万-8万元左右。
上汽集团旗下荣威纯电D6限时一口价7.98万元起,降幅2万元,智己LS6降价4.5万元,但主销燃油车优惠幅度几乎不变;合资品牌如丰田威兰达、日产轩逸经典等虽推出“一口价”车型,但降幅多在2万―4万元,且集中于老款车型,新车如日产N7、丰田bZ3X定价虽低,却并未形成规模效应。
5月28日,奇瑞集团旗下奇瑞、星途、捷途、iCAR四大品牌,共38款车型参与“百亿厂补”,最高优惠5.5万元。
短评:
近年来汽车行业竞争残酷,无休无止的价格战是最明显的表现。国内车市价格战始于2023年初。两年来,多数车企苦不堪言,却又不得不参与其中,行业整体利润空间持续压缩。行业销售利润率一降再降,进一步降至4.3%,处于历史低位。
车企在销售端降价,就需要持续降本,为投身价格战供应“弹药”,压力会沿产业链层层传导。对供应商付款周期拉长,一旦有车企现金流断链,财务压力就会传导至整个产业链。
2025年5月中下旬,中国车市迎来新一轮价格战,比亚迪与吉利成为绝对主角。财务角度看,比亚迪经营性现金流出现连续5个季度下滑,快速回笼现金成为当务之急。
比亚迪:经营活动现金流净额已连续5个季度同比下滑,支出增长快过收入
2025一季度为85.81亿元,同比减少16.10%;现金及现金等价物增加额在2024年四个季度均为负值,2025一季度若扣除港股增发的433.83亿港元融资,实际现金及现金等价物净额减少超200亿元。
比亚迪的经营性现金流关键指标中,现金支出增速明显超出现金收入增速。2023年,比亚迪的现金收入增速和支出增速基本持平,仅相差3个百分点,但2024年,支出增速明显超过收入增速,全年差值超20个百分点。
比亚迪的高毛利率,带来足够的降价底气
超过20%的毛利率和5%左右的净利率都有下探空间。特别是20%的毛利率,显著高于同业企业10%-15%的水平,更是比规模相当的上汽个位数的毛利率高出一倍以上。
吉利价格战:没有财务压力,更多是战略整合需求
财务压力不是吉利参与价格战的主因。其毛利率从2022年至今一直维持在15%左右,净利润快速增长,净利率也维持在5%以上,b. 披露现金流情况的2024中报和年报也显示经营性现金流净额和现金净额也在显著增长。
吉利要尽快形成一个主力品牌
2025年是吉利从多品牌分散运营回归“一个吉利”的关键年,旗下吉利、领克、极氪等品牌需在技术、渠道、供应链层面实现深度融合,而销量规模是打破体系壁垒的关键推动力。
短评:
从短期看,价格战仍将持续。比亚迪需要加速现金回流,改善经营性现金流;吉利需要加速“一个吉利”的整合进度;合资品牌在削减产能之后,也需要通过价格调整重新找准自己在中国市场的生态位。但长期而言,汽车行业的主流依然是技术竞争,技术红利始终是汽车企业最可靠的利润来源。随着市场对价格战越来越审美疲劳,拼价格让位于拼技术的时间不会太久。
5月23日,长城汽车董事长魏建军在一场访谈中提到:汽车行业存在很多不遵守商业规则的现象,比如车企无限度降价,降价背后是偷工减料、质量堪忧。并提出汽车行业的“恒大”已经出现。他还提到,现在有些主机厂,在追求市值、抬高股价。长城愿意出钱支持,对车企进行全面的审计。
b. 国际车企的有息负债占比偏高。其中,丰田...