五年后，蔚小理依然在场

（原标题：五年后，蔚小理依然在场）

“年产量干不到200万辆的都活不下去！”同济大学朱西产教授直言。

这句话几乎成为汽车行业判断车企前路长短的基准线。

按此标准，目前国内已然跨越基准线的车企大部分为巨头传统车企出身。

比亚迪2025年全年新能源汽车累计销量达4,602,436辆，同比增长7.73%。上汽集团2025年全年销量450.7万辆，同比增长12.32%，其中上汽集团新能源销量为164.3万辆，同比增长33.1%。

吉利控股集团2025年总销量达到4116321辆，同比增长26%。其中，新能源车型销量为2293099辆，同比增长58%，新能源渗透率为56%。这是吉利控股集团总销量首次突破400万辆，并实现连续五年快速增长。

长安汽车2025年全年累计销量达291.3042万辆，同比增长8.54%，创近9年新高。其中，2025年长安新能源汽车销量突破百万辆，达110.9979万辆，同比大幅增长51.10%。

奇瑞集团2025年全年累计销售汽车2806393辆，同比增长7.8%。其中，奇瑞汽车股份有限公司全年销售汽车2631381辆，同比增长8%。

再看早前的“造车新势力”，完完全全的新能源布局，其全年销量仍在40万左右徘徊。

纵观整个2025年，蔚来全年累计交付新车326,028台，创下年度交付历史新高，同比增长46.9%；小鹏全年累计交付新车达429,445台，创下历史新高，并实现同比126%的强劲增长；理想全年交付40.6万辆，同比下降18.81%。

显然，与上述巨头车企相比，蔚小理的2025年全年销量数据稍显单薄。

经过格局动荡之后，国内汽车赛道早已告别野蛮生长，威马、高合等曾经的明星品牌逐渐黯然退场，小米、鸿蒙智行等新玩家强势入局，行业进入以盈利、智能、全球化为核心的高质量竞争新阶段。

在这场“淘汰赛”与“升级赛”交织的变局中，作为新势力初代标杆的蔚来、小鹏、理想正经历着盈利分化、战略调整的阵痛。

时至今日，仍有人质疑三家企业能否抵御行业内卷与新玩家冲击，但也有人坚信其积累的核心能力将支撑其穿越周期。

头部车企真的有能力“收购”蔚小理吗？

2026年已来，中国汽车行业距离2030年的“下一个五年”征程已然开启。

对于蔚小理能否挺进下一个五年，盖世汽车采访到业内分析人士。

谈及此前业内流传的“蔚小理未来将被传统车企收购”的说法，业内人士直言：“当前这一说法已基本站不住脚。早期有这种判断，核心是因为新势力普遍面临盈利困境和资金压力，而传统车企手握资金、产能和供应链优势。但从目前情况看，蔚小理已构建起初步的自我造血能力，战略调整更加灵活，且在智能技术和用户生态上形成了传统车企难以快速复制的独特优势。”

该人士进一步分析，传统车企虽有基础优势，但在智能电动化转型的速度、用户运营的精细化程度上反而需要向蔚小理学习。

“未来行业更可能出现的是技术共享、产业链协同等深度合作，而非简单的收购吞并。吉利收购极氪的案例已经表明，传统车企更倾向于整合内部资源，而非高价收购外部成熟新势力，毕竟蔚小理已具备独立发展的核心底气。”该人士说道。

此言不虚，2025年12月22日，吉利汽车控股有限公司发布公告，宣布已完成对极氪智能科技控股有限公司的私有化及合并交易，极氪汽车成为吉利汽车的全资附属公司。

此次交易，意味着吉利汽车在新能源领域的资源整合工作正式步入一个全新发展阶段。

吉利对极氪的“整合”，并非孤例，而是传统车企在新能源转型中的大多数选择。从东风孵化岚图、上汽打造智己，到长安联合华为、宁德时代推出阿维塔，传统车企纷纷将资源向内部孵化的新能源品牌倾斜，而非将目光投向蔚小理这类成熟新势力。

深入拆解可见，这种选择背后是成本、文化、技术、战略等多重因素的综合考量，绝非偶然。

首要原因在于收购成本与投入产出比的失衡。

图片来源：小鹏汽车微博

有分析人士告诉盖世汽车：“经过多年发展，蔚小理已摆脱早期资金链紧绷的困境，构建起一定的盈利能力预期和资金储备，这使得收购门槛大幅提升。”

蔚来2025年三季度营收217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高。三季度综合毛利率13.9%，创近三年来新高，产品和服务盈利能力显著增强。三季度整车毛利率14.7%，创近三年新高。三季度现金储备367亿元，环比大幅增长近百亿，实现正向经营性现金流和自由现金流。

盖世汽车大数据信息平台显示，蔚来2025年整体销量目标达到44万辆，实现销量100%增长，第四季度实现单季度盈利。第三家工厂按计划投入，支持2025年产能爬坡；继续保持系统性成本优化；与宁德时代合作建设换电站；通过三个品牌构建一个覆盖15万-80万元价格区间的全面产品矩阵。

中长期来看，蔚来规划2030年销量规模达到200万辆以上，占全球智能电动车市场5%-10%份额，毛利率20%，净利润率7% ~ 8%；建设包含1万个换电站的换电网络；多品牌覆盖全价位。

图片来源：蔚来汽车微博

2025年第三季度小鹏汽车总营收为203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5%，创下单季度历史新高；净亏损为3.8亿元，2024年同期为18.1亿元，上季度为4.8亿元。

值得注意的是，2025年第三季度小鹏汽车毛利率为20.1%，创下历史新高，同比增长4.8个百分点。这意味着，小鹏汽车距离盈利更进一步，此前公司曾预计将在今年第四季度实现单季度盈利。

截至2025年三季度末，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为483.3亿元，较6月末增加约7.6亿元，现金储备创历史新高。

“随着有效的成本控制和技术研发相关的收入释放出更大的潜力，我们的公司综合毛利率在第三季度首次突破20%。”小鹏汽车副董事长及联席总裁顾宏地博士表示。

理想汽车虽经历转型阵痛，但核心盈利能力未出现根本性恶化。

理想汽车2025年第三季度营收274亿元，较2024年第三季度的429亿元减少36.2%，前三季度营收835亿元，在新势力车企中保持领先。

2025年第三季度的净亏损为6.244亿元，而2024年第三季度及2025年第二季度的净利润分别为28亿元及11亿元。

季度研发费用30亿元，全年研发投入预计120亿元，其中AI领域投入超60亿元。因2025年10月底主动召回部分2024款理想MEGA并计入相关成本，导致三季度毛利率阶段性下行、当季亏损；但剔除该影响后，该公司整体毛利率维持健康水平，达20.4%。

盖世汽车大数据信息平台显示，理想2025年销量目标64万辆。中长期来看，理想规划2030年成为全球前五新能源车企，并构建覆盖全生活场景的智能出行生态。未来理想汽车将形成L系列、i系列和MEGA三大产品系列，L系列包括四款增程SUV，MEGA推出了MEGA Home版车型，而i系列为纯电产品，形成“轿车+SUV+MPV”全品类矩阵。

对于传统车企而言，收购这样一家具备自我造血能力的成熟企业，需要支付巨额溢价，远超内部孵化的成本。

更关键的是，新能源行业已从增量竞争进入存量博弈，收购后的整合成本、产能协调成本进一步拉高了风险，相比之下，内部整合可依托现有供应链、产能基地和研发资源，实现成本最大化可控，吉利极氪的成功便源于此――依托吉利SEA浩瀚架构和制造体系，极氪省去了基础能力搭建的巨额投入，快速实现规模化效应。

蔚小理是否具有“不可替代性”？

固然，以上大部分从收购方的角度权衡利弊。

那么，作为被议论最为广泛的“潜在被收购方”，经过十余年的车市“厮杀”，时至今日，蔚小理是否形成了行业不可替代性？

这就关乎蔚小理的核心竞争力。

在行业竞争逻辑从“增量扩张”转向“存量博弈”的背景下，动态调整战略以适配市场变化，成为蔚小理保持竞争力的关键能力。

三家企业基于自身基因与市场痛点，走出了差异化的战略迭代路径，核心都是通过聚焦核心优势、补齐能力短板，实现对行业变局的精准应对。

蔚来的战略核心是“收缩战线、聚焦主业、多品牌覆盖”。此前蔚来曾在能源服务、智能硬件等多个领域进行扩张，后续逐步收缩非核心业务，将资源集中于整车研发、换电体系建设和多品牌布局。

其推出的中低端子品牌与高端蔚来品牌形成价格带互补，既扩大了市场覆盖范围，又通过规模效应摊薄了研发与供应链成本。

小鹏汽车的战略迭代聚焦于“补全赛道、技术协同”。面对增程式电动车在市场的受欢迎程度，小鹏打破此前对纯电路线的单一依赖，补全增程赛道，推出适配更多用户需求的产品。

这一调整并非放弃纯电优势，而是实现“纯电+增程”双线布局，让XNGP智能驾驶技术能够覆盖更广泛的用户群体。

在2025年广州车展前夜，小鹏X9超级增程版正式亮相，其中，1602 Max版售价30.98万元，1602 Ultra版售价32.98万元，标志着“纯电+增程”双线布局的全面开启。

“我们实际上推动了5次增程，第5次才成功。”何小鹏说道。

小鹏X9超级增程版于2025年11月20日上市后迅速“爆单”，一小时大定数量刷新X9车系单日纪录，北方地区订单占比首次过半，32.98万元的1602 Ultra高配版占整体订量约八成。

正如业内人士所言，小鹏的优势在智能技术，补全增程赛道本质上是为了让技术优势更好地转化为市场优势。

更重要的是，小鹏基于近十年的技术积累，构建了覆盖芯片、操作系统、大模型、智能硬件的物理AI体系，这一体系不仅支撑智驾技术的快速迭代，更为Robotaxi、人形机器人等未来业务提供了技术底座。

图片来源：小鹏微博

这种全栈自研的优势在于，能够实现“数据-算法-硬件”的深度协同，大幅缩短技术迭代周期，形成持续的技术领先。相比依赖外部供应商的企业，小鹏能够更精准地根据用户需求优化智驾体验，形成差异化优势。

蔚来则坚持换电技术迭代与核心部件自研并行，打造了独特的补能与成本优势。这种重资产投入构建的换电体系，不仅解决了用户的续航焦虑，更形成了强大的技术与专利壁垒，短期内难以被同行复制。同时，蔚来加速自研芯片等核心部件，通过垂直整合降低对外部供应商的依赖，有效控制成本。在行业价格战加剧的背景下，换电技术带来的差异化体验成为蔚来维持产品溢价的重要支撑，其海外市场的成功拓展，也印证了换电模式的可复制性。

理想则正在践行从“家庭定位”到“AI深耕”的战略升级。早期依靠“奶爸车”的精准定位，理想快速打开市场，但也面临产品单一依赖的风险。为此，理想在巩固家庭用户基本盘的同时，加速向AI领域深耕。

图片来源：理想汽车微博

目前，理想聚焦纯电技术突破与AI生态搭建，快速补齐技术短板。尤其理想加速AI生态构建，将AI技术深度融入座舱交互、智驾辅助等核心场景，通过用户数据的持续积累，不断优化AI算法体验。这种“补短板、强优势”的技术策略，让理想既能巩固现有市场优势，又能在纯电与智能赛道上具备竞争力。

对于三家企业壁垒的不可替代性，业内人士分析认为：“蔚来的换电技术经过多年迭代，已形成网络规模和专利壁垒，不仅需要巨额资金投入，更需要长期的运营积累，短期内难以被复制；小鹏的全栈自研智能驾驶体系，不仅是技术积累，更构建了‘数据-算法-硬件’的闭环优势，这种体系化能力需要时间沉淀，同行难以快速追赶；理想的核心优势在于对用户需求的精准洞察，从家庭定位到AI深耕，都是基于对用户痛点的深刻理解，这种用户洞察能力是企业最核心的软实力，难以被简单模仿。”

但值得注意的是，该人士同时强调，“不可替代性并非绝对，行业技术迭代速度极快，三家企业必须持续投入研发，不断强化技术壁垒，否则现有优势可能被逐步稀释”。

“新势力”如何再挺五年？

当威马、高合等新势力折戟沉沙，小米、鸿蒙智行等新玩家加速入局，比亚迪等巨头稳固市场份额，现存“新势力”要再挺五年，必须突破“国内内卷、技术迭代、供应链波动”三重困境。

对于蔚小理这类头部新势力而言，答案藏在“向外突破”的全球化布局与“向内扎根”的产业链掌控中：前者打开增量空间，后者筑牢抗风险根基，两者共同构成新势力穿越周期的核心支撑。

从“向内扎根”的角度来看，面对当前行业从增量转入存量竞争、价格战与同质化加剧的困境，业内人士针对“蔚小理需打造怎样的差异化壁垒”的问题给出了明确建议。

“未来五年，蔚小理要避免被市场淘汰，核心是在产品定义、市场定位和用户生态上形成更精准的差异化。产品定义上，要从‘满足共性需求’转向‘深化细分场景’，比如理想的家庭场景可进一步延伸至AI赋能的智能家庭移动空间，小鹏可聚焦年轻用户的个性化出行与智能交互需求，蔚来则可强化高端用户的定制化服务与能源生态体验。市场定位上，要避免陷入价格战内卷，通过技术溢价、服务溢价实现差异化竞争，比如小鹏以智驾技术为核心打造高端标签，蔚来强化能源服务的独特性。用户生态上，要从‘社群运营’升级为‘价值共创’，让用户深度参与产品研发、服务设计等环节，形成‘用户-企业’的共生生态，这种深度绑定的生态壁垒，是零跑、小米等新玩家和华为智选等生态玩家难以快速突破的。”该人士表示。

从“向外突破”的角度来看，国内新能源汽车市场渗透率突破50%，价格战已进入“微利厮杀”阶段，全球化成为所有车企突围的必答题。

蔚小理早已意识到全球化的重要性，不再局限于“卖产品”的初级阶段，而是进入“建生态”的进阶阶段，通过技术、服务、供应链的全球化布局，打造第二增长曲线。从目前进展来看，三家企业的海外布局已初见成效，为五年后的全球竞争抢占了先机。

图片来源：蔚来、小鹏、理想微博；盖世汽车制作

2025年，蔚来的海外战略经历了一次重要的调整。

李斌对此的复盘非常坦诚，当然有不少教训， 初期蔚来在欧洲采用的是中国全体系方案，直营并自建服务体系，但李斌坦言，蔚来低估了本地建设基础设施和服务体系的成本，当然，随着越来越多的中国企业开启在欧美等成熟市场的本土化开拓，这也是大家普遍都会遇到的问题，蔚来的试错，也算是为行业提供了宝贵经验。

从去年开始，蔚来的海外战略就在逐步调整，转向了更多依赖本地合作伙伴，利用其现有体系进行本地化服务。现在的蔚来，已经明确了新的海外拓展框架，在全球市场，在保持战略定力的同时，要谨慎但积极的发展高质量合作伙伴。

这种从“重资产”到“轻资产”合作模式的转变，是更为务实和可持续的国际化路径。有助于降低风险、加快落地速度，并将蔚来的核心优势（产品、技术）与合作伙伴的本地化优势进行结合，保障蔚来的国际化之路，更加便捷、顺畅。

在日前召开的2026小鹏全球新品发布会后，何小鹏接受采访表示，无论是智能汽车，Robotaxi（无人驾驶出租）、机器人，还是低空飞行汽车，小鹏汽车的核心产品线都要走向全球市场，从2026年到2030年，公司会全力推进全球化。

何小鹏介绍，在全球化方面，小鹏汽车在2025年已经进入了60个国家和地区，2026年，小鹏汽车还会进入到更多的国家和地区。“我们会更加深耕本地研发和本地制造，把更多全球化车型带到左舵和右舵市场。”何小鹏表示。

数据显示，小鹏2025年全年海外市场交付量达到45,008台，同比增长96%，全球化步伐持续加速。截至2025年12月底，小鹏的销售与服务网络已覆盖全球60个国家和地区。此外，该公司正式启动在马来西亚的本地化生产项目，这是继此前布局之后，小鹏在全球建立的第三个本地化生产基地，标志着其全球化战略进入深化落地新阶段。

自2025年10月起，理想海外拓展节奏持续加快，在短时间内完成四个重要国际市场的渠道搭建与产品落地。在研发方面，该公司已在德国、美国设立研发中心，以增强产品的全球适应性；在渠道方面，已初步构建标准化的海外销售与售后体系；在产品规划上，2026年即将上市的新车在研发初期已纳入海外法规适配考量，以提升全球竞争力。

理想汽车国际业务负责人吴佐民表示：“这些市场的启动是我们海外发展的重要一步。我们不仅聚焦进入新市场，更是通过强大的本地合作伙伴关系，提供始终如一的用户体验。”

在全球化拓展策略上，理想采用“授权经销商模式+总代理模式+子公司运营模式”并行的多元化布局，灵活适配不同区域市场的特点与需求。

目前，理想海外渠道建设仍持续推进。2025年12月，阿塞拜疆首都巴库零售中心正式投入运营；同月，哈萨克斯坦阿拉木图零售中心和首都阿斯塔纳零售中心相继开业，短期内完成跨区域核心渠道搭建，体现出较强的执行效率。

结语：

五年后的新能源汽车市场，竞争将更加激烈，但蔚小理凭借扎实的生存根基、不可替代的核心壁垒、前瞻的未来布局，完全具备“依然在场”的底气。

从盈利攻坚到战略调整，从技术自研到用户生态，从全球化布局到产业链掌控，三家企业的每一步布局都彰显了长期主义的坚守。

当然，挑战依然存在，行业技术迭代的速度、新玩家的冲击、全球市场的不确定性，都需要蔚小理持续调整与优化。但只要坚守长期主义，持续强化核心竞争力，蔚小理不仅能“依然在场”，更能在全球新能源汽车市场的竞争中占据重要地位，成为中国智能电动汽车产业的核心力量。